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新“国九条”利好资本市场长期发展，持续关注工业领域设备更新带来的投资机会
来源：源达
投资要点
1.4月11日，国家统计局发布3月份CPI和PPI数据。1）3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源费用 的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。2）PPI环比降幅收窄，同比降幅略有扩大。3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。
2.4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，《意见》共9个部分，简称资本市场新“国九条”。与前两个“国九条”相比，新“国九条”的内容有自身特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性；二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。
3.4月10日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国3月CPI同比上涨3.5%，高于3.4%的市场预期，前值为3.2%。美国3月核心CPI同比上涨3.8%，高于3.7%的市场预期，前值为3.8%。环比看，美国3月CPI上涨0.4%，高于0.3%的市场预期，前值为0.4%。根据当日芝商所CME Group的数据，市场预期6月降息可能性下降。
4.4月9日，工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。
本周国内**市场重要指数表现分化，申万一级行业中，公用事业行业涨幅更大为2.3%。
本周市场日均交易量8367.6亿元，北向资金累计净流入-114.7亿元。
建议关注：1）两会政策支持带来的新质生产力和消费行业的机会，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药、低空经济等现代化产业体系重点方向；2）“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会；3）关注央国企市值管理的投资机会；4）金价趋势上行带来的黄金行业的投资机会。
政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。
资本市场长期发展，持续关注工业领域设备更新带来的投资机会。
〖One〗、 资讯要闻
CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源费用 的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。
从环比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服务费用 季节性回落影响。其中，食品费用 下降3.2%，影响CPI环比下降约0.59个百分点。食品中，节后消费需求回落，加之大部分地区气温较常年同期偏高，市场供应总体充足，鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果和水产品费用 分别下降11.0%、6.7%、4.5%、4.2%和3.5%，合计影响CPI环比下降约0.54个百分点，占CPI总降幅五成多。非食品费用 下降0.5%，影响CPI环比下降约0.37个百分点。节后为出行淡季，非食品中飞机票、交通工具租赁费和旅游费用 分别下降27.4%、15.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点，占CPI总降幅近四成；春装换季上新，服装费用 上涨0.6%；受世界 金价和油价上行影响，国内金饰品和汽油费用 分别上涨5.8%和1.2%。
从同比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点。同比涨幅回落，也主要是受食品和出行服务费用 回落影响。其中，食品费用 下降2.7%，降幅比上月扩大1.8个百分点，影响CPI同比下降约0.52个百分点，下拉影响比上月增加约0.35个百分点。食品中，鸡蛋、鲜果、牛肉、羊肉和禽肉类费用 分别下降10.4%、8.5%、8.4%、6.0%和1.7%，降幅均有扩大；鲜菜、猪肉费用 分别由上月上涨2.9%和0.2%转为下降1.3%和2.4%。非食品费用 上涨0.7%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI同比上涨约0.57个百分点。非食品中，服务费用 上涨0.8%，涨幅回落1.1个百分点，主要是出行类服务费用 回落较多，其中旅游费用 涨幅从上月的23.1%回落至6.0%，飞机票费用 由上月上涨20.8%转为下降14.7%，两项合计影响CPI本月同比上涨约0.01个百分点，上拉影响比上月减少约0.39个百分点；家庭服务、医疗服务和教育服务费用 涨幅均在1.7%左右。工业消费品费用 由上月持平转为上涨0.4%，其中能源费用 上涨1.3%，涨幅比上月扩大；小家电、家用纺织品、家庭日用杂品等费用 涨幅在1.1%—3.2%之间，涨幅均有扩大。
PPI环比降幅收窄，同比降幅略有扩大。3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。
从环比看，PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料费用 下降0.1%，降幅收窄0.2个百分点；生活资料费用 下降0.1%，降幅与上月相同。世界 输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业费用 上涨，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业费用 分别上涨1.1%、0.2%；有色金属冶炼和压延加工业费用 上涨0.6%，其中金冶炼、铜冶炼费用 分别上涨2.2%、1.6%。煤炭供应总体平稳，采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业费用 下降1.6%。钢材、水泥等行业市场需求恢复相对缓慢，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造费用 均下降1.2%。装备制造业中，新能源车整车制造、锂离子电池制造费用 分别下降1.3%、0.9%；铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业费用 上涨0.3%；计算机通信和其他电子设备制造业费用 持平。消费品制造业中，文教工美** 和娱乐用品制造业、化学纤维制造业、纺织业费用 分别上涨0.7%、0.3%、0.2%；农副食品加工业费用 下降1.1%。
从同比看，PPI下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料费用 下降3.5%，降幅扩大0.1个百分点；生活资料费用 下降1.0%，降幅扩大0.1个百分点。主要行业中，煤炭开采和洗选业费用 下降15.0%，非金属矿物制品业费用 下降8.1%，黑色金属冶炼和压延加工业费用 下降7.2%，农副食品加工业费用 下降4.4%，计算机通信和其他电子设备制造业费用 下降2.5%，上述5个行业降幅比上月均扩大，合计影响PPI同比下降约1.62个百分点；化学原料和化学制品制造业费用 下降6.3%，电气机械和器材制造业费用 下降4.3%，石油煤炭及其他燃料加工业费用 下降4.2%，上述3个行业降幅比上月均收窄，合计影响PPI同比下降约0.82个百分点；汽车制造业费用 下降1.5%，降幅与上月相同。有色金属冶炼和压延加工业费用 由上月下降0.2%转为上涨0.6%。石油和天然气开采业费用 上涨6.3%，涨幅扩大2.1个百分点。文教工美** 和娱乐用品制造业费用 连续多月上涨，本月涨幅为4.2%。。
4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，《意见》共9个部分，简称资本市场新“国九条”。
本次出台的资本市场新“国九条”，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次专门出台的资本市场指导性文件。与前两个“国九条”相比，新“国九条”的内容有自身特点。一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者，特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。强调要坚持稳为基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局。
根据新“国九条”，下面 资本市场发展目标主要包括：未来五年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
美国劳工统计局4月10日发布的数据显示，美国3月CPI同比上涨3.5%，高于3.4%的市场预期，前值为3.2%。美国3月核心CPI同比上涨3.8%，高于3.7%的市场预期，前值为3.8%。环比看，美国3月CPI上涨0.4%，高于0.3%的市场预期，前值为0.4%。
芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储5月维持利率在5.25%-5.5%不变的可能性为99.8%，下调25个基点的可能性为0.2%；预期6月维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为80.4%，下调25个基点的可能性为19.6%；降息预期均比前一日晚间数据有所下降。
4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。
〖Two〗、 市场概览
1．主要指数表现
本周国内**市场指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为-1.6%、-3.3%、-4.2%、-2.6%、-2.3%、-1.8%、-2.9%、-2.4%、-3.6%。
表1：主要指数涨跌幅
代码
名称
周涨跌幅
月涨跌幅
年初至今涨跌幅
PE TTM
五年估值百分位
000001.SH
上证指数
-1.6%
-0.7%
1.5%
13
45.8%
399001.SZ
深证成指
-3.3%
-1.8%
-3.1%
21
5.1%
399006.SZ
创业板指
-4.2%
-3.0%
-6.8%
27
3.1%
000300.SH
沪深300
-2.6%
-1.7%
1.3%
12
20.0%
000016.SH
上证50
-2.3%
-1.7%
2.1%
10
54.0%
000905.SH
中证500
-1.8%
-0.2%
-2.8%
22
26.8%
000852.SH
中证1000
-2.9%
-1.9%
-9.3%
32
25.1%
000688.SH
科创50
-2.4%
-3.2%
-13.3%
43
28.0%
000698.SH
科创100
-3.6%
-3.8%
-20.7%
291
87.1%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2．申万一级行业涨跌幅
申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为公用事业、煤炭、有色金属、纺织服饰、银行行业，过去一周涨跌幅分别为2.3%、1.9%、1.6%、-0.5%、-0.6%。
图1：申万一级行业涨跌幅情况
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
3．两市交易额
本周市场交易活跃度一般，其中周一两市成交本周比较高 为9321.9亿元，本周市场日均交易量8367.6亿元。
图2：两市成交额情况
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
4．北向资金
本周北向资金累计净流入-114.7亿元，星期一到星期五 分别净流入-30.4亿元、10.6亿元、-41.1亿元、20.2亿元、-73.9亿元。
图3：北向资金净流入情况（亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
附录
表2：2023年年报业绩超Wind一致预期公司（20240408-20240412）
**简称
2023年营业总收入（亿元）
2023年营业总收入增速（%）
2023年归母净利润（亿元）
2023年归母净利润Wind一致预期（亿元）
2023年归母净利润增速（%）
2023年扣非归母净利润（亿元）
2023年扣非归母净利润增速（%）
华利集团
201.1
-2.2
32.0
31.5
-0.9
31.8
0.5
报 喜 鸟
52.5
21.8
7.0
6.8
52.1
6.0
61.6
北京银行
667.1
0.7
256.2
252.5
3.5
254.1
2.7
新产业
39.3
29.0
16.5
16.4
24.5
15.5
24.7
双环传动
80.7
18.1
8.2
8.1
40.3
8.0
41.6
海光信息
60.1
17.3
12.6
11.7
57.2
11.4
51.8
平高电气
110.8
19.4
8.2
7.1
284.5
8.1
303.5
许继电气
170.6
13.5
10.1
9.4
28.0
8.7
21.8
上海钢联
863.1
12.7
2.4
2.3
18.3
1.9
12.6
济川药业
96.5
7.3
28.2
25.0
30.0
26.9
32.7
康冠科技
134.5
16.0
12.8
12.4
-15.4
12.3
-13.1
艾为电子
25.3
21.1
0.5
-0.4
195.6
-0.9
16.3
中科蓝讯
14.5
34.0
2.5
2.4
78.6
1.7
55.0
太阳纸业
395.4
-0.6
30.9
30.5
9.9
30.3
9.2
中控技术
86.2
30.1
11.0
10.8
38.1
9.5
38.7
五洲特纸
65.2
9.3
2.7
2.7
33.0
2.5
54.4
台华新材
50.9
27.1
4.5
4.5
67.2
3.6
88.9
伟星新材
63.8
-8.3
14.3
14.1
10.4
12.7
0.5
深圳机场
41.6
55.9
4.0
2.6
135.3
-1.6
87.6
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
注：选取公司为近一年评级机构家数大于10家的公司
