刘煜辉：A股高股息资产还有向上空间 AI产业周期远没有到头

　　二季度经济如何表现？市场有哪些投资机会？4月9日，@新浪财经 赵般娇独家对话@刘煜辉lyhfhtx @洪灝的宏观策略，拆解全球资产的脉络，寻找隐藏投资机会视频直播

　　刘煜辉表示，哑铃策略两头有效，一头股息，一头AI科技。这个结构的有效的前提是宏观条件中国经济和费用 的收缩是否 持续。从情绪来讲，当然哑铃策略肯定面临着阶段性的调整，因为从交易的状态来看，交易实际上交易的是人性，当两头膨胀到一个阶段性的临界点的时候，它肯定是面临筹码的重新组合，这很正常。但从基本面的角度来讲，从有效前提的角度来讲，哑铃近来 状态离极致的状态有很长的距离，远远没达到极致的状态。

　　最近大家都在讲经济的顺周期，为什么这一轮顺周期起来？所谓的补库存、库存的反弹好像预期比以往历史都来得要艰难，就是因为这一轮中国面临的是一个工业化、城镇化所代表的房地产的周期的反转，我们可以预期这个时间不会短，因为中国房地产背后长期的系统性因子是人口红利，从这个因子的角度来看，现在不乐观。刘煜辉认为，这个周期时间至少不会短于五年。

　　从这个角度回过头来看A股，哑铃策略的极致状态，从时间周期的角度来讲，可能还很长，远远没达到一个极限的状态。从利率的角度来讲，随着房地产费用 的进一步缩水，土地要素市场进一步缩水，利率从五年的角度来讲，政策利率逐渐走向一个零利率的状态，我觉得也是一个大概率的事件，是大概率的一个场景。

　　所以，从这个角度来讲，高股息的资产，近来 的市值的状态来讲，向上肯定还是有空间的。人类经济现在进入了一个新的摩尔时间，第五次工业革命的时间已经打开，从AI产业周期的角度来看，A股市场这批主动多头的活跃资金，博弈的空间和时间也非常大，远远没有到头，有效期可能比我们想象的要长很多。